El Campeonato de 1948 fue el noveno de Segunda División que jugó Ferro y el último con esa denominación en la historia de futbol argentino: los siguientes pasarían a llamarse Primera B por casi cuatro décadas. Este torneo estrenó sistema de competición: los 22 clubes se dividieron en dos zonas para enfrentarse todos contra todos en una fase inicial y, de acuerdo a la posición en la tabla, fueron reagrupados luego en una ronda final por el ascenso a Primera o por el descenso a lo que entonces se llamaba Primera Amateur. Apenas comenzada esa segunda vuelta, se produjo un hecho crucial: una histórica huelga de futbolistas profesionales que derivó en la suspensión definitiva del campeonato. Ferro iba octavo, sin chances serias de salir campeón. Sin embargo, se valió de los buenos contactos con el gobierno nacional y presentó un planteo en la AFA que se culminó en un ascenso por decreto.
Descendido en 1946, Ferro había terminado tercero en la Segunda División de 1947. La figura del equipo era el wing izquierdo marplatense Alberto Piovano.
Para encarar la temporada de 1948 se sumaron numerosos jugadores. Tres llegaron desde Huracán: el arquero Bruno Barrionuevo y los defensores Alberto Banchero y Alberto Pascal. También se incorporaron los delanteros Rafael López, de Tigre; Luis Lanchini, de Chacarita, y Alejandro Romero, de All Boys. En la mitad de la temporada llegó el atacante paraguayo Atilio Mellone, procedente del fútbol mexicano. Y en reemplazo del director técnico Carlos Calocero, asumió Mario Fortunato, que había sido campeón con Boca en la década anterior.
En cuanto a las bajas, Ferro dejó de contar -entre otros- con Luciano Agnolin, goleador del equipo en 1947, que se fue a Danubio (Montevideo), el half derecho Rubén Noseda, que llevaba una década como titular y pasó a All Boys, y el insider derecho José Curti, cuyo pase pertenecía a River y fue transferido a la Sampdoria (Italia)
El club había logrado una relación especial con la AFA. En aquel tiempo, con el general Juan Domingo Perón como presidente de la Nación, el club gozaba de los beneficios que aportaba Atilio Renzi, vecino de la calle Méndez de Andes al 1.100, fanático de nuestros colores y secretario personal de Eva Duarte de Perón. Sus gestiones incluyeron desde la llegada del fabuloso Charro Moreno en 1953, hasta un millonario préstamo hipotecario "en condiciones muy ventajosas" para saldar una vieja deuda con el Ferrocarril Sarmiento. Muy probablemente, el ascenso de 1948 también fue producto de sus buenos oficios.
Ese año había asumido como presidente del club el arquitecto Fernando Vannelli, cuya empresa familiar fue la constructora del Palacio de Hacienda -finalizado precisamente en 1950- y del Palacio de Justicia, entre otras obras públicas. Según los diarios de la época, a las reuniones en AFA asistía otro directivo llamado Virgilio Capaccioni. A falta de goles, fueron el verdadero tridente ofensivo de Ferro en 1948.
Al equipo le tocó la zona B de la fase inicial, con estos resultados:
| Fecha 1 (24 de abril). Los Andes 1-Ferro 1 (Piovano) |
| Fecha 2 (15 de mayo). Ferro 2 (Juan De la Cruz Díaz, Piovano)-Central Córdoba (Rosario) 1 |
| Fecha 3 (22 de mayo). Argentino (Rosario) 1-Ferro 0 |
| Fecha 4 (29 de mayo). Ferro 4 (Ernesto Ferreyra 2, Carlos Suárez y Pedro Retamosa)-Defensores de Belgrano 1 |
| Fecha 5 (5 de junio). Estudiantes (Buenos Aires) 0-Ferro 1 (López) |
| Fecha 6 (12 de junio). Ferro 2 (Díaz y Piovano)-Temperley 2 |
| Fecha 7 (19 de junio). Talleres (Remedios de Escalada) 2-Ferro 2 (López y Piovano) |
| Fecha 8 (26 de junio). Ferro 3 (Díaz y López 2)-Tiro Federal (Rosario) 4 |
| Fecha 9 (17 de junio). All Boys 3-Ferro 1 (Banchero) |
| Fecha 10 (24 de junio). Ferro 2 (Lanchini y Piovano)-Argentinos Juniors 2 |
| Fecha 11. Libre |
| Fecha 12 (7 de agosto). Ferro 3 (Lanchini, Néstor Ramayo y Francisco Romero)-Los Andes 2 |
| Fecha 13 (14 de agosto). Central Córdoba (Rosario) 1-Ferro1 (Mellone) |
| Fecha 14 (21 de agosto). Ferro 2 (José Tablada 2)-Argentino (Rosario) 1 |
| Fecha 15 (28 de agosto). Defensores de Belgrano 1-Ferro 1 (Mellone) |
| Fecha 16 (4 de septiembre). Ferro 2 (Mellone y Suárez)-Estudiantes (Buenos Aires) 0 |
| Fecha 17 (11 de septiembre). Temperley 1-Ferro 2 (Piovano y Mellone) |
| Fecha 18 (18 de septiembre). Ferro 3 (Piovano y Mellone 2)-Talleres (Remedios de Escalada) 2 |
| Fecha 19 (25 de septiembre). Tiro Federal (Rosario) 3-Ferro 1 (Piovano) |
| Fecha 20 (9 de octubre). Ferro 2 (Tablada y Suárez)-All Boys 3 |
| Fecha 21 (16 de octubre). Argentinos Juniors 0-Ferro 1 (Suárez) |
| Fecha 22. Libre |
Ferro quedó tercero en su grupo con 23 puntos, a 1 de Argentino y a 2 de Tiro Federal. Esto le permitió disputar la zona campeonato. Todos los partidos de esta ronda definitoria se jugaron en cancha neutral y estos fueron los marcadores:
| Fecha 1 (30 de octubre). Ferro 1 (Mellone)-El Porvenir 1, en San Lorenzo Igual que en todas las canchas, los jugadores hacen un paro simbólico de un minuto |
| Fecha 2 (13 de noviembre). Ferro 2 (José Carbone y Amadeo Colángelo)-Atlanta 1, en San Lorenzo A partir de este partido, Ferro y el resto de los equipos presentan jugadores amateur |
| Fecha 3 (20 de noviembre). Talleres (Remedios de Escalada) 1-Ferro 0, en Banfield |
| Fecha 4 (27 de noviembre). Defensores de Belgrano 4-Ferro 3 (Colángelo, Antonio Paludi y Carbone), en San Lorenzo |
| Fecha 5 (4 de diciembre). Ferro 1 (Paludi)-Colón (Santa Fe) 1, en Platense |
| Fecha 6 (11 de diciembre). Ferro 1 (Moisés Guiragossian)-Argentino de Quilmes 1, en Boca |
| Fecha 7 (18 de diciembre). Ferro 4 (Carbone 2, Colángelo y Vicente Maguenza)-Nueva Chicago 1, en San Lorenzo |
A diferencia de lo que decidió con el de Primera, que finalizó con futbolistas juveniles, la AFA suspendió el torneo de Segunda luego de esta fecha y restando cinco fechas por jugarse. Ferro marchaba octavo con 7 puntos, lejos del líder Argentinos (11) y de su escolta Atlanta (10).
Este es el resumen de la temporada.
| PJ | PG | PE | PP | GF | GC | Puntos | |
| Fase inicial | 20 | 8 | 7 | 5 | 36 | 32 | 23 |
| Fase final | 7 | 2 | 3 | 12 | 18 | 13 | 7 |
| Total | 27 | 10 | 10 | 17 | 54 | 45 | 30 |
La falta de definición de la competencia fue la oportunidad que encontraron nuestros dirigentes. Ferro y Atlanta argumentaron que les correspondían los ascensos de oficio por haber sido los últimos en bajar de categoría, un razonamiento que generó discusiones y pospuso la solución hasta el año siguiente. De acuerdo a las crónicas periodísticas, el presidente de la AFA, Oscar Nicolini, convocó a una asamblea extraordinaria para el 23 de marzo de 1949, a muy poco de empezar el nuevo torneo. No fue el único tema de la orden del día: dirigentes y representantes de los futbolistas también firmaron esa noche el convenio que dejó saldado el conflicto laboral del año anterior.
Cuando llegó la votación sobre el pedido de Ferro y Atlanta, las promociones a dedo "fueron aprobados con grandes aplausos", según Noticias Gráficas. En cambio, fue rechazado el proyecto de otros asambleístas que reclamaron el ascenso automático de "todos los clubes que tuvieran capacidad, capital y número de socios".
Tazzita Piovano fue el jugador con más presencias en el torneo (21 partidos) y el que más goles convirtió (8). De los juveniles que terminaron jugando por la huelga, la mayoría tuvo poco recorrido en el fútbol profesional; quien más se destacó fue Nené Carbone, que tenía 18 años y más tarde pasó por Argentinos Juniors, Independiente, River y Huracán.